《石油情报周刊》1月中旬有分析文章指出，在2018年后期经历了油价暴跌40%后，石油公司2019年面临一个严酷现实，石油市场的永久不稳定性注入了结构性变化，使预测可靠的价格几乎不可能。以前可预测的缓慢、线性价格，正在变成周期更短、更快的回旋运动。这迫使油公司在决定开支和对待每次油价复苏时保持谨慎态度。2018年布伦特油戏剧性地大幅波动提醒业界，石油工业进入了一个新阶段，很大程度是由于美国页岩油，油价似乎处于50-80美元/桶区间。
诸多因素造成油价的不可预测性，页岩油颠覆了石油工业预测供应、测算其他地区投资需求的能力。美国不断寻求新方法，以克服限制增长的障碍，使预测供应的努力落空。虽然页岩油的爆发式增长潜力终将有尽头，而且来得比预期会早一些，带来的市场风险也有独到之处，但在当下，页岩油对石油市场的供应往往大于预期，从而给油价设置了上限，并使欧佩克在稳定油价时倍感困难。不过，如果资源供应突然出问题，业界又没有充足投资实现接替供应，油价就可能飙升，为解决需长期投资的资源供应缺口，生产商不得不承受各种挑战。
随着中东动荡、制裁伊朗及美中关系等不确定性对市场的冲击，地缘政治风险已从增加几美元油价，演变为油价有机组成的一部分。市场面临诸多不确定性，又要识别适当的价格信号，而供需基本面和心理因素更为复杂的相互作用，已使地缘政治与油价结合为一体。要不要多生产或增加产能，还是都减少一些？行情是近期现象还是较长期走势？这些问题变得更加难以回答，对市场更容易误判并发生突然逆转。2018年的地缘政治风险，首先是美国恢复对伊朗制裁及后来美国政府措施的有所软化，使油价大起大落，还有委内瑞拉经济恶化、利比亚冲突不断、沙特某些政治化倾向等，特朗普政府的不可预测性更加大了紧张气氛。
市场必须应付新的系统风险—需求顶峰。这个风险不一定体现在日常的价格波动中，但造成广泛的怀疑情绪，使市场发出正确价格信号吸引投资变得更为复杂。业界转向短周期项目，部分原因就在于投资者对“需求顶峰”的恐惧，这也加大了对石油供应与既有大型项目的跟踪和预测难度。生产对长期需求的关注也会改变，从保守的油藏管理转向对油田的强力开发，代价是使生产平台稳产期缩短。
在诸多考虑之中，最重要的是石油的金融化。当油价大幅波动时，原油期货合同的投机炒作如同火上浇油。贸易公司“黑箱”算法的影响加上非专业的能源贸易商，意味着把原油与投资议程和市场情绪绑定，而与原油实物的基本供需脱节。在过去5年和过去10年，三种主要原油（ICE布伦特油和WTI，纽约WTI）期货合同的持仓量分别增加了40%和127%，而且投机头寸会有大幅波动，但头寸变化不会给油价波动带来大震荡。2018年后期的油价暴跌，除了投机出局还伴有其他行情推手，包括对伊朗制裁的软化以及对宏观经济的更广泛关注。（唐湘编 译）
