原油方面,布伦特原油5月均价在72美元/桶左右,6~7月价格高位震荡概率较大。4月布伦特首行原油期货价格冲高回落,波动区间为69.01~74.57美元/桶,均价71.63美元/桶,同比微跌0.19%,环比上涨6.86%。5月原油市场呈现谨慎观望氛围,价格以探底回升、横盘震荡的走势为主,布伦特大部分时间运行在71美元/桶左右。
6~7月,在全球经济不出现大幅衰退的情况下,需求侧抑制作用有限,原油价格走势仍将取决于供应紧张程度。因中东地缘政治局势持续紧张、欧佩克(OPEC)暂未增产,预计布伦特原油价格继续在68~75美元/桶的区间高位震荡。
成品油方面,外部经济承压,预计5~7月成品油消费增速在中低速区间。汽油消费受到汽车市场萧条深度影响,增长动力偏弱;柴油消费稳定增长;航空煤油消费保持中高速增长。
4月国内成品油表观需求2340万吨,同比上升1.6%。预计5~7月成品油表观需求分别为2740万吨、2810万吨和2900万吨,同比分别上升1.8%、4.7%和1.6%。其中,汽油需求分别上升7.3%、2.9%和1.6%;柴油需求分别下降3.8%,上升3.4%、7.1%;航煤需求分别上升7.7%、7.1%和5.6%。消费柴汽比分别为1.12、1.16和1.12。
化工品方面,4月需求无明显好转,价格先扬后抑,在低位盘整。4月,布伦特原油和石脑油价格震荡上涨,库存下降缓慢,加上需求未见好转,整体市场走势仍偏弱。石化产品价格指数与3月持平,石脑油价格指数环比上升5.5%,石化产品整体利润水平环比下降4.4%。其中,合成纤维及合成树脂表现突出,价格分别环比上涨1.5%及0.3%;合纤原料及合成橡胶价格分别环比下调1%、1.2%;有机原料市场压力较大,价格环比下跌3.6%。预计后市库存依然承压。
原油:供应持续紧张价格高位震荡
6~7月,在全球经济不出现大幅衰退的情况下,因中东局势持续紧张、欧佩克暂未增产,预计布伦特油价在68~75美元/桶区间高位震荡
4月以来,欧佩克减产执行情况良好,中东地缘政治局势持续紧张,委内瑞拉、利比亚等产油国供应中断此起彼伏,基金净多头寸连续回升——基本面、技术面和资金面的多重利好因素共同支撑布伦特油价上探75美元/桶整数关口,但月底炒作情绪有所减弱,价格高位回落。4月30日,布伦特油价收于72.8美元/桶,全月波动区间为69.01~74.57美元/桶,均价71.63美元/桶,同比微跌0.19%,环比上涨6.86%。
5月,布伦特原油期货均价在71美元/桶左右。6~7月,在全球经济不出现大幅衰退的情况下,因中东局势持续紧张、欧佩克暂未增产,预计布伦特油价在68~75美元/桶区间高位震荡。
目前来看,委内瑞拉等国的产量缺口能够被美国、沙特及西非等国家和地区的增量供应所填补,但若局部冲突升级,供应中断规模将存在很大的不确定性。为避免重现2018年四季度的价格暴跌,沙特等减产协议主要成员国对产量的调整将加倍谨慎,预计会在保留减产协议约束框架的前提下,继续以满足客户增量现货采购诉求的方式,来填补市场的供应缺口。这种审慎的产量管理方式有望支撑原油价格近期保持相对高位的运行态势。
近期支撑原油价格的因素主要来自中东产油国地缘政治问题频发;欧佩克减产协议执行率高,其商业石油库存持续回落;美国受内陆管输瓶颈限制,页岩油产量增速放缓。
压制原油价格的因素也有三方面,包括美国原油库存高位运行、贸易关系的不确定性,以及原油价格继续走高或刺激“欧佩克+”增产。
价差方面,布伦特/WTI原油4月平均价差略为收窄,降至7.76美元/桶,环比减少12.44%;中东原油供应仍然紧张,布伦特/迪拜原油4月平均价差为0.69美元/桶,环比增加394.5%,受布伦特原油期货市场炒作情绪变化影响,振幅明显走宽。
成品油:汽车市场萧条销售压力增大
外部经济形势承压,成品油消费增速将维持在中低速区间,汽油消费受到汽车市场萧条深度影响增长动力偏弱,柴油消费稳定增长,航煤消费保持中高速增长
尽管宏观经济下行压力加大,4月成品油市场仍总体平稳,需求环比增长。但是要注意,4月汽车市场继续深度下探,汽车销量环比下降21.4%,同比下降14.6%,其中乘用车同比下降17.3%,商用车同比增长0.4%,但增幅环比下降1.8个百分点。数据显示,我国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,比3月回落0.4个百分点;CPI由3月下降0.4%转为上涨0.1%,PPI上涨0.3%,涨幅比3月扩大0.2个百分点。
5~7月,汽油、柴油、航空煤油市场各不相同。
车市寒冬深度影响汽油消费。从历史数据规律判断,汽车销量与汽油消费存在滞后正相关性。从政策环境看,未来出台汽车市场强刺激政策的可能性不大,前期出台的一系列缓和性刺激政策预计在下半年发力,但支撑作用较有限。虽下半年有一些假期因素提振,但基本环境的不利因素仍影响汽油消费,预计消费量在中低速增长平台区徘徊。
柴油消费进入年内需求高峰。季节消费规律带动柴油需求环比上升。春耕全面展开,户外作业开工率不断走高,带动公路物流运输需求,商用车市场保持正增长态势,柴油消费稳定增长。
航煤消费保持中高速增长。在国际环境与宏观经济的影响下,航空运输需求承压,加上近期内宏观调控未见放松,航空周转量增速保持相对低位,航煤需求增速有所下降,但同比增速仍维持在6%~8%的中高速区间。北京大兴新机场5月13日试飞完成,预计9月30日正式投运,后期将带来新的增长点。
从供给侧看,主营炼厂和地炼开工率双双下行。4月主营炼厂开工率环比下降,中国石油、中国石化、中国海油平均开工负荷78.9%,环比下降1.3个百分点。监测的山东地炼3月平均开工负荷59.7%,环比下降1.7个百分点,2018年9月以来首次低于60%,这是因为炼厂检修较为集中,且炼油利润下降难以对开工率形成支撑。
化工品:需求无明显好转价格先扬后抑
石化产品价格指数与上月持平,石脑油价格指数环比上升5.5%,石化产品整体利润水平环比下降4.4%
4月,布伦特原油和石脑油价格震荡上涨,库存下降缓慢,加上需求未见好转,整体市场走势仍偏弱。石化产品价格指数与上月持平,石脑油价格指数环比上升5.5%,石化产品整体利润水平环比下降4.4%。其中,合成纤维及合成树脂表现突出,价格分别环比上涨1.5%、0.3%,合纤原料及合成橡胶价格分别环比下调1%、1.2%,但有机原料市场压力较大,价格环比下跌3.6%。预计后市库存依然承压。中美贸易摩擦波澜再起,下游消费没有明显改善,5月部分产品价格有所好转但幅度有限。
合成树脂方面,4月,聚乙烯(PE)和聚丙烯(PP)市场继续以震荡行情为主。企业库存高居不下已有时日,然而市场依然无法找到快速有效的去库存方法。高库存压力加上需求不振,价格维持弱势。5月初,4天的小长假虽有部分订单计划,但对市场推进有限。另外,受地膜淡季影响,农膜采购力度继续减弱,其他下游行业也无明显提升,市场以稳步运行为主,上行幅度有限。
有机原料方面,4月,丁二烯市场价格维持下行走势,下旬略有反弹。当月上旬,受抚顺石化丁二烯装置短暂停车影响,北方市场价格稍有拉涨。但是由于华东地区港口库存偏高、出货压力增大,部分低价货源流转至北方市场消化,北方市场价格调头下行。因此,华东地区持续有货源到港,个别装置停车对市场整体提振力度有限,市场处于消化库存过程中,下游以刚需采买为主。4月底,随着外盘价格企稳,业内人士心态稍稍好转,加上五一假期有备货需求,国内市场价格趋稳,出现小幅反弹迹象。
进入5月,对二甲苯(PX)价格出现先稳后挫行情,上旬随着原油价格走高,下游对苯二甲酸(PTA)装置检修增多。在上下游双重支撑下,5月上旬PX价格延续涨势。但随后,PTA价格因检修进展不如预期且下游聚酯需求不振,以及恒力石化2号225万吨/年PX装置5月投产成功,加重业内人士对未来供需关系的担忧。在多方利空因素作用下,5月下旬PX价格强势下行,后市心态偏悲观。
合纤原料方面,4月乙二醇价格重心弱势下行。上半月尽管有我国台湾装置临时停车的提振,但在高库存压制下,乙二醇价格反弹乏力,现货市场跟进力度有限,乙二醇价格重心一度跌至4500元/吨以下。5月,国内部分煤制乙二醇装置检修,国内供应有所减少,但进口量依然处于高位,主要港口到货集中。反过来看,乙二醇价格重心运行至低位,可能刺激聚酯工厂购买意向,价格有望震荡修复。
4月,PTA价格以震荡为主。4月初受我国台湾PX装置意外停车,以及大陆部分装置检修提振,PTA期货价格拉涨。随着部分检修装置提前恢复生产,下游产销持续低迷,PTA现货价格上涨难以持续,逐渐回落。预计近期价格走势以平稳为主。
合成纤维方面,4月涤纶市场整体弱势调整,月初市场缺乏支撑,以阶段性走货为主。尽管受到我国台湾PX装置停车而带动原料价格大涨的影响,涤纶短纤价格上涨且成交量增多,但在供需环境并未得到真正改善的背景下,未能维持。随着原料价格回落,4月下半月涤纶短纤交投气氛逐步转弱,价格逐步回落。预计近期原料价格缺少利好刺激,涤纶短纤价格仍弱势调整。
合成橡胶方面,4月呈现“跌—涨—跌”态势,市场价格反弹力度不足,尾盘收低。随着扬子石化顺丁橡胶装置完成检修,丁二烯和沪胶价格偏弱震荡,低价套利的货源相继出现,终端工厂补货越发谨慎,市场现货流通缓慢。同时,下游轮胎受到终端汽车产销不景气的影响,难有增量需求,供应结构性压力仍然较大。天然橡胶价格5月未出现大幅反弹,对丁苯橡胶价格的支撑力度有限。预计后市价格低位盘整,尽管存在小幅探涨的可能性,但上涨空间有限。
